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聚酯利潤被壓縮,工廠該如何自救?

來源:zo0kfacebook人狗马 點擊量: 日期:2019-08-18

暴漲暴跌下,聚酯工廠利潤被快速壓縮

9月中旬以來,聚酯市場沖高回落,不過市場價格走跌幅度低于原料市場價格回落幅度,因此聚酯行業利潤進一步得到修復,但是聚酯市場連續下跌兩個月后,業者不得不面對利潤流失、庫存高漲的窘境,目前外圍市場偏弱,消息面偏空,聚酯工廠又該如何自救?

聚酯產品價格在10月初維持堅挺后迅速下跌,這主要原因在于,終端節后復工帶動聚酯產銷短暫放量,而在后期終端需求不接的情況下,聚酯廠商不得已進行降價促銷,而后期在降價促銷效果不明顯的情況下,聚酯廠商更是加大了降價力度,導致價格迅速走低,但也達到了預期效果,產銷開始放量。


十月份聚酯產品利潤與價格走勢大致相同,期中PTA與MEG價格雙降帶動聚酯產品利潤快速回升,也加大了聚酯產品降價空間,因此聚酯廠商后期才有資本加大降價促銷力度來提振產銷。目前聚酯廠商降價促銷力度比較大,加上PTA反彈,利潤被快速壓縮,長絲利潤已經接近成本線,后期降價力度將明顯收窄。

聚酯利潤下跌之后,聚酯工廠或重新減產


十月份聚酯端前期停車的裝置逐漸重啟,開工率穩步回升,由月初80.77%的開工率水平回升至86.86%,且前期聚酯聯合減產涉及產能近千萬噸,目前仍有將近一半的產能尚未恢復。因此十一月聚酯開工將繼續回暖,按照減產裝置全部重啟測算,聚酯開工將回升至90%以上,而據我們測算,十一月份聚酯整體運行負荷能在86%以上便能維持PTA供需緊平衡局面。但真正對于PTA需求還要看聚酯產銷與庫存情況。


從聚酯庫存來看,十月份由于聚酯運行負荷逐漸替身,而產銷卻長期處于年內偏低水平,導致聚酯廠商庫存增長嚴重,尤其長絲最為突出。對于聚酯廠商成品庫存來看,主要影響在于終端需求,而終端長期的買漲不買跌心態,導致了月度TA反彈后聚酯產銷迅速回升的現象。而對于十一月份來說,只有原油及TA出現大的上漲行情,終端需求才會收到刺激,而從我們預期來看,無論是終端買盤還是聚酯產銷已無法再觸碰到八月份的年內高位。


總體來看,十一月份聚酯產銷、庫存情況依然是制約行情的主要因素,同時十月中下旬以來的連續降價讓聚酯廠商利潤迅速被壓縮,十一月份若價格繼續走低,聚酯利潤跌破成本線之后,不排除聚酯廠商重新減產的可能。

宏觀利空下,靜待市場向好回歸


現在聚酯滌綸工廠庫存整體在18-25天,創年內新高。而上次聚酯工廠集中減、停產是在8至9月份,從圖2可以看出,當時聚酯滌綸工廠庫存仍從年內新低,漲至接近3月份的上半年高點,8月底到9月底,聚酯滌綸工廠整體庫存約上漲6-9天。與此同時,下游加彈、織機開機率繼續下跌,剛需支撐力度在減弱,由此可見,聚酯工廠裝置減、停產,對當前庫存壓力和銷售壓力的改善十分有限。更為關鍵的是,聚酯市場價格想止跌企穩,一定要有上游原料市場的利好支撐。但是目前,國際原油持續走跌,外圍大宗環境整體偏弱,且PX市場走跌,原料PTA市場成本支撐偏弱,加之聚酯工廠大面積減、停產,對原料PTA需求面形成利空,綜合來看,短期內原料PTA市場很難出現偏強走勢。

雖然,聚酯工廠裝置減、停產,不是聚酯市場結束下行通道的靈丹妙藥,但是也能緩解目前聚酯市場的下行壓力。不過,下游已經進入淡季,時間節點已經接近歲末,聚酯市場這次的檢、停產,或許持續的時間會很長,也或許,聚酯市場今年的春節檢修潮面積會更廣。

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